國(guó)金證券：光熱優(yōu)質(zhì)電源發(fā)展有望加速 建議關(guān)注西子潔能(002534.SZ)等

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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，4月7日，據(jù)中國(guó)電力網(wǎng)轉(zhuǎn)載，國(guó)家能源局于近日發(fā)布了《國(guó)家能源局綜合司關(guān)于推動(dòng)光熱發(fā)電規(guī)模化發(fā)展有關(guān)事項(xiàng)的通知》(下稱《通知》)。光熱項(xiàng)目加速推進(jìn)，將為光熱發(fā)電設(shè)備端核心環(huán)節(jié)聚光系統(tǒng)、吸熱系統(tǒng)、傳/儲(chǔ)熱系統(tǒng)龍頭企業(yè)以及光熱電站運(yùn)營(yíng)商帶來業(yè)績(jī)利好，建議關(guān)注西子潔能(002534.SZ)(余熱鍋爐龍頭，自研熔鹽儲(chǔ)能系統(tǒng)，承擔(dān)吸熱/換熱功能);建議關(guān)注首航高科(002665.SZ)(中游多環(huán)節(jié)布局，同時(shí)在運(yùn)國(guó)內(nèi)第一個(gè)并網(wǎng)的光熱電站)。

事件：4月7日，據(jù)中國(guó)電力網(wǎng)轉(zhuǎn)載，國(guó)家能源局于近日發(fā)布了《國(guó)家能源局綜合司關(guān)于推動(dòng)光熱發(fā)電規(guī)模化發(fā)展有關(guān)事項(xiàng)的通知》，提出一、二批大基地已上報(bào)的共計(jì)150萬千瓦光熱項(xiàng)目應(yīng)與風(fēng)電光伏項(xiàng)目同步開工，“十四五”期間全國(guó)光熱項(xiàng)目爭(zhēng)取年開工300萬千瓦。

國(guó)金證券主要觀點(diǎn)如下：

“風(fēng)光儲(chǔ)熱”一體化大基地開發(fā)模式再獲認(rèn)同。

目前國(guó)內(nèi)存量光熱裝機(jī)約58.8萬千瓦，截至1H22累計(jì)在建規(guī)模約259.5萬千瓦，低基數(shù)下具備增量彈性。我國(guó)光熱項(xiàng)目資源主要集中在內(nèi)蒙古、甘肅、青海、新疆，與大基地消納需求高度吻合。因此類比風(fēng)/光電集中式開發(fā)模式，預(yù)計(jì)光熱電站也將主要由“五大”發(fā)電集團(tuán)牽頭，以實(shí)質(zhì)性聯(lián)營(yíng)形式運(yùn)作，幫助緩解電源側(cè)消納困境。

支持多種靈活性調(diào)節(jié)資源百花齊放。

央國(guó)企作為大基地開發(fā)主力軍，背負(fù)利潤(rùn)率考核指標(biāo)。當(dāng)前靈活性調(diào)節(jié)資源中僅抽水蓄能通過新兩部制電價(jià)在全國(guó)層面明確資本金內(nèi)部收益率6.5%，其余路線仍有待時(shí)間檢驗(yàn)。根據(jù)IRENA統(tǒng)計(jì)，近10年間光熱發(fā)電通過提高轉(zhuǎn)換效率、擴(kuò)大單站容量、延長(zhǎng)儲(chǔ)熱時(shí)長(zhǎng)等技術(shù)路徑及產(chǎn)業(yè)規(guī)模效應(yīng)平均降本超50%，但國(guó)內(nèi)平均LCOE仍近0.55元/KWh，在退補(bǔ)背景下存在經(jīng)濟(jì)性壓力。往后看，該行認(rèn)為相關(guān)大基地省份更有可能以優(yōu)配風(fēng)/光項(xiàng)目的形式刺激當(dāng)?shù)毓鉄衢_發(fā)，而經(jīng)濟(jì)性提升仍有待持續(xù)降本。

明確鏡場(chǎng)配置要求，規(guī)范行業(yè)良性發(fā)展。

光熱電站具備發(fā)電&儲(chǔ)能雙屬性，早期示范項(xiàng)目享受1.15 元/KWh的補(bǔ)貼電價(jià)，可賺取較高的電量收益，而退補(bǔ)影響下多數(shù)項(xiàng)目的鏡場(chǎng)配置縮水。當(dāng)前《通知》提出優(yōu)化光熱電站單機(jī)規(guī)模和鏡場(chǎng)/儲(chǔ)能等配置，原則上每10萬千瓦電站的鏡場(chǎng)面積不應(yīng)少于80萬平方米。該行認(rèn)為長(zhǎng)期看將有助于光熱優(yōu)質(zhì)電源物盡其用、規(guī)范行業(yè)良性發(fā)展。

風(fēng)險(xiǎn)提示：地方政府后續(xù)配套政策出臺(tái)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);光熱發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈降本不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);光熱項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。